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二季度美元或继续施压人民币

这是我基于多元线性回归模型对美元/CNH持续展望的延续。从2023年第一季度的展望来看，我做了一些改变。第一，我们现在关注的是美元/CNH，而不是CNH/美元。第二，模型被简化，去除了不再具有统计意义的变量。

用于衡量汇率影响的第一个变量是中国出口（同比）。全球对中国商品的需求增加，应会转化为对本币的需求上升，反之亦然。第二个变量是G20实际国内生产总值（也为y/y）。中国经济与全球商业周期密切相关，因此捕捉全球增长是这个等式的关键组成部分。最后，10年期国债收益率和同等的中国债券之间的利差被考虑在内。这是为了捕捉美国和中国货币政策预期之间的差异。

这一模型证实，中国出口和G20实际GDP往往与美元兑CNH呈反比关系。换句话说，当世界消费更多中国商品、全球增长上升时，人民币持续升值。与此同时，当美国债券收益率相对于中国上升时，人民币往往会走弱，反之亦然。在建立了这个模型后，彭博第二季度对这三个变量的经济预测被记录在案。使用后者，我可以估计美元/人民币在第二季度的表现，并带有误差区。在下面的图表中，模型估计美元/人民币在第二季度上涨约9%，而第一季度上涨约9.9%。在撰写本文时，美元/人民币完全在第一季度预测规定的误差范围内。

对于第二季度，这一前景转化为7.52-7.08的汇率区间，高于此前的6.77-7.19。换句话说，我们可能会看到谨慎的美元走强。这在很大程度上受到中国出口预期-6.0%的同比收缩的影响。如果价格突破这一区间，这一区间可能会派上用场。例如，跌破7.08可能意味着美元超卖，反之亦然。不用说，如果条件允许，我们可能会看到超出误差范围的表现。

指股网编辑：秋荷